GPW wśród najmocniejszych rynków świata. Co dalej z polskimi akcjami?
Mocny początek roku na GPW
Pierwsze dziewięć miesięcy 2026 roku było bardzo udane dla polskiego rynku akcji. Do końca września WIG wzrósł o ponad 34%, a Polska znalazła się wśród najmocniejszych rynków akcji na świecie. Wzrostom sprzyjały napływy kapitału zagranicznego i poprawa wyników spółek.
Siła GPW nie była przypadkowa. Tegoroczne warunki szczególnie sprzyjały sektorom o największym udziale w indeksach. Spółki paliwowe, surowcowe i energetyczne korzystają z dobrego otoczenia cenowego, częściowo związanego z podwyższoną premią geopolityczną. Bankom pomaga natomiast odsunięcie w czasie oczekiwanych obniżek stóp procentowych. Potwierdzają to prognozy analityków. W ciągu ostatnich 12 miesięcy prognozowany zysk na akcję spółek z WIG wzrósł o około 20% — zarówno dla bieżącego roku, jak i dla dwóch kolejnych lat. Wzrosty na GPW opierają się więc na poprawie wyników spółek, a nie tylko na wzroście wycen.
Wyniki spółek wspierają wzrosty na GPW
Poprawa wyników nie ogranicza się do kilku największych sektorów. Gospodarkę wspiera wyraźne przyspieszenie inwestycji. Konsumpcja, choć słabsza niż w ubiegłym roku, nadal jest ważnym źródłem wzrostu. Ryzykiem pozostaje wzrost cen paliw i części surowców, ale dotychczas nie zahamował on poprawy wyników przedsiębiorstw.
Spadek presji płacowej wspiera rentowność wielu spółek z większości sektorów GPW. Choć inwestorzy skupiają uwagę na branżach o największym udziale w indeksach — bankach, paliwach i surowcach — poprawę widać także w innych branżach, w których większą rolę odgrywa kapitał prywatny. Rentowność rośnie w wielu prywatnych spółkach z obszaru usług, telekomunikacji, IT, e-commerce, przemysłu i konsumpcji.
Dywidendy dodatkowym wsparciem dla inwestorów
Wzrosty powinny wspierać także dywidendy. Od kilku lat systematycznie rosną, a zyskiem dzieli się coraz więcej spółek. Ten trend może utrzymać się również w przyszłym roku. Projekt budżetu zakłada wyraźny wzrost wpływów z dywidend spółek Skarbu Państwa, a wiele spółek prywatnych nadal zwiększa wypłaty.
Perspektywy polskiego rynku akcji Przestrzeń do dalszego wzrostu wycen jest już ograniczona. Polska pozostaje tańsza od Europy, ale jest wyceniana z premią wobec rynków wschodzących. Część różnicy względem Europy wynika z innej struktury sektorowej naszego rynku. Dobrym przykładem są banki, wyceniane obecnie około 15% wyżej niż ich europejscy konkurenci. Uzasadniają to wysoka rentowność sektora i solidny wzrost kredytów. Dalszy wzrost tej premii ograniczają jednak rosnące ryzyka polityczne, podatkowe i regulacyjne.
Kapitał zagraniczny nadal napędza WIG
Głównym źródłem popytu na GPW pozostaje kapitał zagraniczny. Od wielu kwartałów inwestorzy zagraniczni są najważniejszą grupą kupujących i jednym z głównych motorów wzrostu indeksów. W krótkim terminie nie widać wyraźnych powodów, które mogłyby odwrócić ten trend. Polska nadal oferuje dobre tempo wzrostu gospodarczego, rosnące zyski spółek i atrakcyjne wypłaty dla akcjonariuszy.
Wybory zwiększają ryzyko polityczne i regulacyjne
W roku przedwyborczym trzeba jednak uwzględnić rosnącą niepewność w kraju. Wysoki deficyt i duże potrzeby finansowe państwa zwiększają wpływ polityki fiskalnej na rynek. Kampania wyborcza może przynieść kolejne kosztowne obietnice i opóźnić uporządkowanie finansów publicznych. Dla inwestorów giełdowych ważne jest nie tylko ryzyko dla całej gospodarki, lecz także sposób finansowania nowych wydatków. Wyższe podatki, dodatkowe daniny lub zmiany przepisów mogą bezpośrednio wpływać na wyniki poszczególnych sektorów. Selekcja spółek będzie coraz ważniejsza Ma to szczególne znaczenie dla spółek regulowanych i kontrolowanych przez państwo. Przed wyborami cele polityczne mogą w nich częściej kolidować z interesem akcjonariuszy mniejszościowych. Nie zmienia to pozytywnego obrazu całego rynku, ale przemawia za bardziej starannym wyborem spółek, zwłaszcza tych mniej narażonych na ryzyko regulacyjne. Przy wycenach mniej atrakcyjnych niż w poprzednich latach coraz ważniejsze będą: jakość biznesu, przewidywalna polityka kapitałowa, dobry ład korporacyjny i ograniczone ryzyko regulacyjne.
Wnioski wyciągnięte na podstawie przedstawionych komentarzy i prognoz nie powinny stanowić samodzielnej podstawy jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych. Niniejszy materiał nie zawiera pełnych informacji niezbędnych do oceny ryzyka związanego z inwestycją w papiery wartościowe oraz inne instrumenty finansowe. Decyzje inwestycyjne, co do inwestowania w fundusze inwestycyjne powinny być podejmowane wyłącznie po zapoznaniu się z Prospektem Informacyjnym/Prospektem Emisyjnym funduszu, zawierającym szczegółowe informacje w zakresie: czynników ryzyka, zasad sprzedaży jednostek uczestnictwa/certyfikatów inwestycyjnych funduszy, tabelę opłat manipulacyjnych oraz informacje podatkowe. W/w Prospekty Informacyjne/Prospekty Emisyjne dostępne są w punktach dystrybucji funduszy, w siedzibie Investors TFI S.A. oraz na stronie www.investors.pl/.
Dotychczasowe wyniki funduszy inwestycyjnych nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Investors TFI S.A. ani zarządzane przez nie fundusze nie gwarantują osiągnięcia założonych celów inwestycyjnych funduszy. Przy nabyciu jednostek uczestnictwa/certyfikatów inwestycyjnych funduszy pobierana jest opłata manipulacyjna na zasadach i w wysokości określonej w Prospekcie Informacyjnym/Prospekcie Emisyjnym funduszu. Prezentowane stopy zwrotu z inwestycji nie uwzględniają opłat manipulacyjnych pobieranych przy nabyciu jednostek uczestnictwa/certyfikatów inwestycyjnych lub konwersji jednostek uczestnictwa. Wartość certyfikatów/jednostek uczestnictwa może cechować się dużą zmiennością, w związku z czym uczestnik funduszu powinien liczyć się z możliwością utraty części wpłaconego kapitału. Zyski osiągnięte z inwestycji w jednostki uczestnictwa/certyfikaty inwestycyjne funduszy obciążone są podatkiem od dochodów kapitałowych, na podstawie Ustawy z dnia 26 lipca 1991 r. o podatku dochodowym od osób fizycznych (t.j.: Dz.U. z 2012361 z późn. zm.).