Komentarze Investors TFI

Wbrew oczekiwaniom, działania amerykańskiej administracji w erze Trump 2.0 różnią się od tego, co działo się w czasie pierwszej kadencji Donalda Trumpa. Najdotkliwszą dla inwestorów różnicą jest brak reakcji prezydenta na negatywną recenzję ze strony rynku finansowego. Tak zwany Dzień Wyzwolenia miał być początkiem nowej Złotej Ery, a póki co „wyzwolił” Amerykanów z części ich oszczędności.

Po raz pierwszy w historii wycena złota przebiła granicę 3000 dolarów za uncję, potwierdzając nasze długoterminowe przekonanie, co do istotnej roli kruszcu w zdywersyfikowanym portfelu inwestycyjnym.

W ciągu zaledwie trzech-czterech miesięcy inwestorzy przeszli z jednej skrajności w drugą. Jeszcze w grudniu dawali świadectwo wiary w wyjątkowość Ameryki, dziś się jej wyparli. Trudno jednak zakładać, że rozbieżność trendów na akcjach i obligacjach między USA, a resztą świata będzie trwała.

Jeśli początek roku ma definiować tegoroczne dokonania rynków finansowych, to szykuje się spora niespodzianka. Pod koniec ubiegłego roku wszyscy stawiali na kontynuację dominacji Wall Street i spółek związanych z rewolucją sztucznej inteligencji, mocnego dolara oraz wyższe rentowności obligacji.

Liczymy, że 2025 rok da możliwość zarobku na rynkach akcji. Nauka płynąca z hossy lat 90-tych XX wieku każe natomiast zakładać , że nowe rekordy mogą być okupione większą zmiennością i na to trzeba się przygotować.

Po listopadowym pokazie siły amerykańskiej giełdy pierwsza połowa grudnia przyniosła z jednej strony nieco otrzeźwienia na Wall Street, a z drugiej odreagowanie powyborczej słabości na innych rynkach.

Kończący się powoli rok 2024 jest kolejnym, w którym złoto zapewniło inwestorom wysoką stopę zwrotu. Spodziewamy się, że również 2025 rok będzie dla kruszcu udany, aczkolwiek w scenariuszu bazowym przyjmujemy, że wzrost wyceny będzie niższy niż w tym roku. Skłaniamy się do poglądu, że cena 2900 dolarów za uncję złota na koniec 2025 roku jest fundamentalnie uzasadniona.

Erupcja optymizmu, którą Wall Street zareagowało na wygraną Donalda Trumpa w wyścigu o prezydenturę, w połączeniu z obniżką stóp procentowych przez Fed, potwierdziła słuszność słynnej rady udzielonej przez Warrena Buffetta „Nigdy nie stawiaj przeciwko Ameryce”.

Z uwagi na wysokie stawki rynku pieniężnego nadal bardzo atrakcyjne pozostają w naszej ocenie fundusze papierów dłużnych o niskiej duracji (takie, jak Investor Oszczędnościowy oraz Investor Dochodowy). Ten stan rzeczy potrwa jeszcze kilka miesięcy, dopóki rynek w większym stopniu nie zacznie dyskontować obniżek stóp procentowych NBP.

Wygrana Donalda Trumpa wzmacnia moim zdaniem prawdopodobieństwo powtórki scenariusza z drugiej połowy lat 90-tych ubiegłego wieku. Trzy dekady temu silna gospodarka USA napędzana była przez inwestycje i konsumpcję. Firmy znacząco zwiększały zyski i przychody, co napędzało hossę na Wall Street, wspieraną dodatkowo rewolucją technologiczną związaną z upowszechnianiem internetu.