Komentarze Investors TFI

Ostatnie tygodnie przyniosły sporo wydarzeń, które raz straszyły inwestorów, a raz dawały im powody do euforii. Zmienność na rynkach znów była wysoka, choć mimo zawirowań światowe indeksy szybko wracały na rekordowe poziomy. Doszło do kolejnych napięć, a później chwilowego uspokojenia w wojnie handlowej USA–Chiny.

Nasz scenariusz bazowy niezmiennie zakłada docelową stopę procentową na poziomie 4%. Dostrzegamy jednak ostatnie niskie odczyty inflacji oraz pogorszenie sytuacji na rynku pracy. W konsekwencji rosną szanse realizacji bardziej optymistycznego scenariusza, w którym RPP kontynuuje cykl aż do osiągniecia poziomu 3,5%. Podtrzymuje to w mocy nasze pozytywne nastawienie do funduszy dłużnych.

Październikowe tempo wzrostu kursu złota było zaskakujące. Obecne spadki traktujemy więc jako potrzebną korektę, która pozwoli rynkowi złapać oddech. W atmosferze silnych napięć geopolitycznych złoto pozostaje naturalną przystanią dla inwestorów szukających bezpieczeństwa. Po okresie stabilizacji rynek złota prawdopodobnie utrzyma pozytywny kierunek, choć tempo wzrostu cen będzie spokojniejsze.

Minęło pół roku od tzw. Dnia Wyzwolenia, który – poprzez uwolnienie pokładów pesymizmu – „wyzwolił” jedynie inwestorów na całym świecie od sporej części giełdowych oszczędności. Dziś nastroje na światowych parkietach są zgoła odmienne, a portfele inwestorów systematycznie pęcznieją.

Odrabianie strat z pierwszych trzech miesięcy rządów D.Trumpa zajęło nowojorskiej giełdzie więcej czasu niż parkietom w Warszawie czy Frankfurcie. Gdy jednak pod koniec czerwca wreszcie się to udało, worek z rekordami rozwiązał się na dobre. Hossa pokazała swoją siłę mimo wojen handlowych, braku rozejmu na Ukrainie, rosnących wątpliwości co do rewolucji AI oraz oznak słabości na rynku pracy w USA.

W 2025 roku amerykańskie akcje miały kontynuować dobrą passę, wciąż przewodząc globalnej hossie. Pierwsza połowa roku pokazała jednak, że to raczej inne rynki – zarówno rozwinięte (Europa), jak i wschodzące (Polska, Chiny) – wiodły prym w podtrzymaniu trendu wzrostowego na świecie.

Polska giełda, trafnie odczytując blef Donalda Trumpa, jako pierwsza zdołała odrobić wszystkie straty spowodowane przez Dzień Wyzwolenia. Dziś większość inwestorów coraz wyraźniej stawia na TACO Trade - Trump Always Chickens Out.

Po ostatnim miesiącu nikt nie powinien mieć wątpliwości co do profetycznych zdolności Donalda Trumpa. Jego rekomendacja z 9 kwietnia - This is a great time to buy – okazała się trafna. Wall Street zaliczyła ostatnio jeden z najsilniejszych wzrostów indeksów giełdowych w historii. I choć było wielu niedowiarków, to jeden parkiet na świecie wiódł prym w wypełnianiu jego „proroctwa” – warszawska GPW

Skala wzrostu ceny złota w pierwszych miesiącach tego roku przebiła oczekiwania wszystkich analityków. Choć w 2025 r. wchodziliśmy z silnymi przesłankami przemawiającymi za zwyżką ceny kruszcu, to największy wpływ na notowania miał czynnik, którego nie przewidział nikt, czyli decyzje podejmowane przez Donalda Trumpa.

Pomimo obniżki stóp procentowych NBP, fundusze dłużne pozostają atrakcyjną inwestycją dla konserwatywnych inwestorów. W naszym scenariuszu bazowym w najbliższych 12 miesiącach powinny one przynieść stopy zwrotu istotnie wyższe niż inflacja oraz atrakcyjniejsze niż oferowane przez najbardziej konserwatywne formy lokowania oszczędności.