Komentarz miesięczny - marzec 2025 r.
- W ocenie wielu inwestorów, po zaledwie dwóch miesiącach rządów Donalda Trumpa, amerykańska gospodarka znalazła się na skraju recesji, a rynek akcji na progu bessy. Obwieszczono koniec wyjątkowości USA, rychły upadek dolara oraz pęknięcie bańki spekulacyjnej na spółkach związanych z rewolucją sztucznej inteligencji. Z drugiej strony siła giełd w Europie i Chinach ma świadczyć o narodzinach europejskiej potęgi oraz przebudzeniu Państwa Środka. Trudno jednak zakładać, że obserwowana od kilku tygodni rozbieżność trendów na rynkach akcji i obligacji między USA, a resztą świata będzie trwała.
- Po niemal dwóch latach przebywania powyżej 200-sesyjnej średniej, indeks Nasdaq 100 ponownie znalazł się poniżej tego stanowiącego do tej pory solidne wsparcie poziomu. Był to drugi najdłuższy w historii okres tak wyraźnego wzrostu (ponad średnią) indeksu spółek technologicznych. Pierwszy zakończył się w październiku 2018 roku, również za prezydentury Donalda Trumpa. Choć obecna przecena jest płytsza i krótsza niż ta sprzed ponad sześciu lat, to strach zasiany już w umysłach inwestorów jest porównywalny. Wskaźniki sentymentu rynkowego znalazły się w połowie marca na poziomach widzianych ostatnio w okolicach rynkowego dołka z 2022 roku oraz właśnie z końcówki 2018 roku.
- Według sekretarza skarbu Scotta Bessenta, po latach uzależnienia od środków rządowych amerykańskiej gospodarce potrzebny jest „detoks”, który może wiązać się z okresowymi turbulencjami. Te „niedogodności”, jak to określił Donald Trump, mają być niewielkie i krótkotrwałe. Dla inwestorów, konsumentów oraz zarządów firm istotny jest jednak fakt, że władze z pełną premedytacją pozwalają gospodarce wejść w trudniejszy okres. Tak, jak przez ostatnie dwa lata wszyscy rewidowali prognozy wzrostu PKB w USA w górę, tak w tym roku już zaczęły się rewizje w dół. Do obiegu wróciły zapomniane słowa „recesja” i „stagflacja”. Moim zdaniem za wcześnie jeszcze na szafowanie słowami o tak dużej wadze, czy też definiowanie ostatniego pokazu słabości Wall Street jako początek bessy. Tak jak dużo chaosu jest w działaniach Białego Domu, tak też sporo zamieszania zapanowało w gospodarce USA i trudno jeszcze wyciągać z ostatnich wydarzeń dalekosiężne wnioski.
- Jak na razie ta potencjalna, „indukowana” przez działania Donalda Trumpa, recesja wstrząsnęła jedynie akcjami na Wall Street. Inwestorzy wręcz rzucili się na akcje europejskich i chińskich spółek w oczekiwaniu ekspansji gospodarczej wywołanej działaniami fiskalnymi władz we Frankfurcie, Brukseli i Pekinie. W rezultacie marcowa ankieta Bank of America robiona wśród zarządzających globalnymi funduszami wskazuje
na niespotykaną wcześniej skalę rotacji pozycji akcyjnych z USA do reszty świata (szczególnie Europy). W ciągu zaledwie trzech-czterech miesięcy inwestorzy przeszli z jednej skrajności w drugą. Jeszcze w grudniu dawali świadectwo wiary w wyjątkowość Ameryki, dziś się jej wyparli. Co zrobią, gdy nastąpi jej zmartwychwstanie?
Jarosław Niedzielewski, dyrektor Departamentu Inwestycji
Wnioski wyciągnięte na podstawie przedstawionych komentarzy i prognoz nie powinny stanowić samodzielnej podstawy jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych. Niniejszy materiał nie zawiera pełnych informacji niezbędnych do oceny ryzyka związanego z inwestycją w papiery wartościowe oraz inne instrumenty finansowe. Decyzje inwestycyjne, co do inwestowania w fundusze inwestycyjne powinny być podejmowane wyłącznie po zapoznaniu się z Prospektem Informacyjnym/Prospektem Emisyjnym funduszu, zawierającym szczegółowe informacje w zakresie: czynników ryzyka, zasad sprzedaży jednostek uczestnictwa/certyfikatów inwestycyjnych funduszy, tabelę opłat manipulacyjnych oraz informacje podatkowe. W/w Prospekty Informacyjne/Prospekty Emisyjne dostępne są w punktach dystrybucji funduszy, w siedzibie Investors TFI S.A. oraz na stronie www.investors.pl/.
Dotychczasowe wyniki funduszy inwestycyjnych nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Investors TFI S.A. ani zarządzane przez nie fundusze nie gwarantują osiągnięcia założonych celów inwestycyjnych funduszy. Przy nabyciu jednostek uczestnictwa/certyfikatów inwestycyjnych funduszy pobierana jest opłata manipulacyjna na zasadach i w wysokości określonej w Prospekcie Informacyjnym/Prospekcie Emisyjnym funduszu. Prezentowane stopy zwrotu z inwestycji nie uwzględniają opłat manipulacyjnych pobieranych przy nabyciu jednostek uczestnictwa/certyfikatów inwestycyjnych lub konwersji jednostek uczestnictwa. Wartość certyfikatów/jednostek uczestnictwa może cechować się dużą zmiennością, w związku z czym uczestnik funduszu powinien liczyć się z możliwością utraty części wpłaconego kapitału. Zyski osiągnięte z inwestycji w jednostki uczestnictwa/certyfikaty inwestycyjne funduszy obciążone są podatkiem od dochodów kapitałowych, na podstawie Ustawy z dnia 26 lipca 1991 r. o podatku dochodowym od osób fizycznych (t.j.: Dz.U. z 2012361 z późn. zm.).