Komentarz miesięczny - wrzesień 2026 r.

Informacja reklamowa

Zamieszczone poniżej informacje mogą mieć charakter marketingowy i nie są wystarczające do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Przed jej podjęciem zapoznaj się z Prospektami informacyjnymi Investor Parasol SFIO, Investor Parasol FIO, Investor PPK SFIO oraz Dokumentami zawierającymi kluczowe informacje.

Menu główne

e-potwierdzenia Otwórz konto

Komentarz miesięczny - wrzesień 2026 r.

Moim zdaniem publiczna oferta spółki SpaceX nie wyznaczyła jeszcze ostatecznego szczytu bańki spekulacyjnej związanej z rewolucją AI. Muszę jednak przyznać, że spektakularny debiut spółki SpaceX, nosił wszelkie znamiona ostatniej fazy rynkowej bańki spekulacyjnej.
  • W IPO SpaceX była abstrakcyjna wycena, nadmierne zainteresowanie detalicznych inwestorów, rozbudzone oczekiwania biznesowe, a wszystko to zapakowane w najmodniejszy temat dekady, czyli sztuczną inteligencję podkręcaną dodatkowo wizją podboju kosmosu. Entuzjazmu starczyło zaledwie na kilka dni, po czym zaczął się odwrót. W tym samym czasie giełdowa wyprzedaż nie ominęła najgorętszych tematów inwestycyjnych ostatnich tygodni, a nawet miesięcy.
  • Po drugiej stronie oceanu młody wizjoner z Doliny Krzemowej Leopold Aschenbrenner zdołał w pierwszej połowie 2026 roku zarobić ponad 400% na swoim funduszu hedgingowym, by w lipcu stracić 67% i o włos uniknąć jego likwidacji. Powyższe przykłady, z IPO SpaceX na czele, są moim zdaniem kolejnym dowodem rosnącej ekscytacji inwestorów i bolesnej konfrontacji oczekiwań z rzeczywistością. Nie oznacza to jednak, że bańka spekulacyjna związana z rewolucją AI już pękła. To nie był jeszcze odpowiednik marca 2000 roku. O pękającej bańce AI słyszeliśmy już w połowie 2024 roku, na początku 2025 roku, jesienią 2025 roku oraz podczas tegorocznych wakacji.
  • Inwestorzy skupiają się dziś na wzroście rentowności obligacji długoterminowych oraz oczekiwanych podwyżkach stóp procentowych przez Fed i EBC. Trudno ocenić, w jakim stopniu za wakacyjny wzrost rentowności obligacji niemal na całym świecie, z wyjątkiem Chin, odpowiada wojna na Bliskim Wschodzie i ceny ropy, a w jakim wzrost cen innych surowców, takich jak miedź czy produkty rolne. Możliwe też, że prawdziwą przyczyną były napięte budżety państw i duża podaż długu skarbowego. Niewykluczone, że swoje znaczenie miała również konkurencja ze strony obligacji emitowanych przez firmy budujące infrastrukturę dla rewolucji AI. Trudno natomiast nie przyznać racji prezesowi Fed, który podczas wystąpienia w Jackson Hole podkreślał imponującą siłę amerykańskiej gospodarki i Wall Street oraz ich odporność na liczne wstrząsy ostatnich lat. Trzy dekady temu, w okresie rewolucji internetowej, siła rynku akcji i gospodarki również zaskakiwała inwestorów. Towarzyszyły jej przy tym wysokie nominalne i realne rentowności obligacji. Taka była cena tamtej hossy. Dziś również ją płacimy.


 

    Jarosław Niedzielewski, dyrektor Departamentu Inwestycji

 

POBIERZ PEŁNĄ WERSJĘ KOMENTARZA

  Niniejszy materiał ma wyłącznie charakter reklamowy.

Opracowany został przez Investors TFI S.A. w związku z zarządzaniem funduszami inwestycyjnymi. Materiał oraz zawarte w nim prognozy stanowią wyłącznie wyraz poglądów jego autora i oparte zostały na stanie wiedzy aktualnym na dzień jego sporządzenia. Przy sporządzeniu materiału i zawartych w nim prognoz oparto się na informacjach pozyskanych z powszechnie dostępnych i uznanych za wiarygodne źródeł, dokładając należytej staranności, aby informacje zamieszczone w niniejszym materiale były rzetelne, niemniej jednak nie można zagwarantować ich poprawności, kompletności i aktualności. Investors TFI S.A. zastrzega sobie możliwość zmiany przedstawionych opinii, w tym w przypadku zmiany sytuacji rynkowej, bez konieczności powiadamiania o niej adresatów niniejszego materiału. Investors TFI S.A. nie gwarantuje ziszczenia się scenariuszy lub prognoz zamieszczonych w niniejszym materiale, w szczególności przedstawione informacje (historyczne i prognozowane) nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Materiał niniejszy nie stanowi oferty publicznej ani publicznego oferowania w zakresie nabycia lub sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych ani oferty w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. – Kodeks cywilny.

Wnioski wyciągnięte na podstawie przedstawionych komentarzy i prognoz nie powinny stanowić samodzielnej podstawy jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych. Niniejszy materiał nie zawiera pełnych informacji niezbędnych do oceny ryzyka związanego z inwestycją w papiery wartościowe oraz inne instrumenty finansowe. Decyzje inwestycyjne, co do inwestowania w fundusze inwestycyjne powinny być podejmowane wyłącznie po zapoznaniu się z Prospektem Informacyjnym/Prospektem Emisyjnym funduszu, zawierającym szczegółowe informacje w zakresie: czynników ryzyka, zasad sprzedaży jednostek uczestnictwa/certyfikatów inwestycyjnych funduszy, tabelę opłat manipulacyjnych oraz informacje podatkowe. W/w Prospekty Informacyjne/Prospekty Emisyjne dostępne są w punktach dystrybucji funduszy, w siedzibie Investors TFI S.A. oraz na stronie www.investors.pl/.

Dotychczasowe wyniki funduszy inwestycyjnych nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Investors TFI S.A. ani zarządzane przez nie fundusze nie gwarantują osiągnięcia założonych celów inwestycyjnych funduszy. Przy nabyciu jednostek uczestnictwa/certyfikatów inwestycyjnych funduszy pobierana jest opłata manipulacyjna na zasadach i w wysokości określonej w Prospekcie Informacyjnym/Prospekcie Emisyjnym funduszu. Prezentowane stopy zwrotu z inwestycji nie uwzględniają opłat manipulacyjnych pobieranych przy nabyciu jednostek uczestnictwa/certyfikatów inwestycyjnych lub konwersji jednostek uczestnictwa. Wartość certyfikatów/jednostek uczestnictwa może cechować się dużą zmiennością, w związku z czym uczestnik funduszu powinien liczyć się z możliwością utraty części wpłaconego kapitału. Zyski osiągnięte z inwestycji w jednostki uczestnictwa/certyfikaty inwestycyjne funduszy obciążone są podatkiem od dochodów kapitałowych, na podstawie Ustawy z dnia 26 lipca 1991 r. o podatku dochodowym od osób fizycznych (t.j.: Dz.U. z 2012361 z późn. zm.).