Komentarz miesięczny - październik 2026 r.

Informacja reklamowa

Zamieszczone poniżej informacje mogą mieć charakter marketingowy i nie są wystarczające do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Przed jej podjęciem zapoznaj się z Prospektami informacyjnymi Investor Parasol SFIO, Investor Parasol FIO, Investor PPK SFIO oraz Dokumentami zawierającymi kluczowe informacje.

Menu główne

e-potwierdzenia Otwórz konto

Komentarz miesięczny - październik 2026 r.

Największymi sceptykami ostrzegającymi przed potencjalnie zgubnymi skutkami rozwoju AI są dziś sami jej twórcy. Na ironię zakrawa fakt, że Anthropic, który w nadchodzącym IPO chce pozyskać z giełdy rekordowe 100 mld dolarów, ostrzega w prospekcie, że jego produkt może stanowić katastrofalne, a nawet egzystencjalne zagrożenie dla ludzkości. Nie ma to jak stawiać pieniądze na własne unicestwienie.
  • Niedawne próby sekretarza skarbu USA Scotta Bessenta, by powstrzymać dalszy wzrost rentowności długoterminowych obligacji, okazały się równie skuteczne jak zawracanie kijem Wisły. Tama, którą próbował postawić na poziomie 5,2% w przypadku 30-letnich obligacji rządu USA, została gwałtownie przerwana w drugiej połowie września. Na początku października rentowność tych papierów przekroczyła 5,6% i osiągnęła najwyższy poziom od 2002 roku. 
  • Uważam, że ceny ropy i jej pochodnych nie są jedynymi, a być może nawet nie najważniejszymi czynnikami, które utrzymują rentowność długoterminowych obligacji na najwyższym poziomie od lat, a czasem dekad. Równie ważna jest siła światowej gospodarki. Przemysł napędzają wydatki na centra danych, a konsumenci nadal chętnie wydają pieniądze. Moja teza jest inna. Rynek obligacji również chce uczestniczyć w szale zarabiania pieniędzy w epoce rewolucji AI. A jeśli ktoś potrzebuje kapitału, musi za niego płacić — i to słono. Skoro rynek akcji pozostaje w hossie z przejawami spekulacji, to rynek obligacji także ma swoją — odroczoną w czasie — hossę (rosnące rentowności oznaczają wyższe stopy zwrotu w przyszłości). 
  • Pierwsze pytanie brzmi: kiedy hossa zapisana w obecnych niskich cenach obligacji zacznie się realizować? Sądząc po nastrojach rynkowych, nie musi to być odległa perspektywa. Zakład przeciwko papierom dłużnym ustępuje pod względem jednomyślności jedynie uwielbieniu inwestorów dla branży półprzewodnikowej. Obligacje są dziś niedoważane w portfelach najmocniej od 2022 roku.
  • Drugie pytanie dotyczy rynku akcji. Czy tak wysokie i nadal rosnące rentowności obligacji oraz podwyżki stóp procentowych przez banki centralne nie podetną mu skrzydeł? Coraz częściej pojawiają się porównania z pierwszymi miesiącami 2000 r. Warto jednak zauważyć, że ostatnia faza internetowej spekulacji była najbardziej dynamicznym okresem ponad pięcioletniej hossy sprzed trzech dekad. W ciągu ostatnich trzech miesięcy Nasdaq 100 odnotował tylko cztery sesje z nowymi rekordami i zyskał 5%. Na początku 2000 roku takich sesji było ponad 20, a indeks wzrósł o 30%. Nadal nie doświadczyliśmy porównywalnej euforii związanej z rewolucją AI. Wciąż możemy jej doświadczyć… jeśli tylko ludzkość przetrwa tę rewolucję.


 

    Jarosław Niedzielewski, dyrektor Departamentu Inwestycji

 

POBIERZ PEŁNĄ WERSJĘ KOMENTARZA

  Niniejszy materiał ma wyłącznie charakter reklamowy.

Opracowany został przez Investors TFI S.A. w związku z zarządzaniem funduszami inwestycyjnymi. Materiał oraz zawarte w nim prognozy stanowią wyłącznie wyraz poglądów jego autora i oparte zostały na stanie wiedzy aktualnym na dzień jego sporządzenia. Przy sporządzeniu materiału i zawartych w nim prognoz oparto się na informacjach pozyskanych z powszechnie dostępnych i uznanych za wiarygodne źródeł, dokładając należytej staranności, aby informacje zamieszczone w niniejszym materiale były rzetelne, niemniej jednak nie można zagwarantować ich poprawności, kompletności i aktualności. Investors TFI S.A. zastrzega sobie możliwość zmiany przedstawionych opinii, w tym w przypadku zmiany sytuacji rynkowej, bez konieczności powiadamiania o niej adresatów niniejszego materiału. Investors TFI S.A. nie gwarantuje ziszczenia się scenariuszy lub prognoz zamieszczonych w niniejszym materiale, w szczególności przedstawione informacje (historyczne i prognozowane) nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Materiał niniejszy nie stanowi oferty publicznej ani publicznego oferowania w zakresie nabycia lub sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych ani oferty w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. – Kodeks cywilny.

Wnioski wyciągnięte na podstawie przedstawionych komentarzy i prognoz nie powinny stanowić samodzielnej podstawy jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych. Niniejszy materiał nie zawiera pełnych informacji niezbędnych do oceny ryzyka związanego z inwestycją w papiery wartościowe oraz inne instrumenty finansowe. Decyzje inwestycyjne, co do inwestowania w fundusze inwestycyjne powinny być podejmowane wyłącznie po zapoznaniu się z Prospektem Informacyjnym/Prospektem Emisyjnym funduszu, zawierającym szczegółowe informacje w zakresie: czynników ryzyka, zasad sprzedaży jednostek uczestnictwa/certyfikatów inwestycyjnych funduszy, tabelę opłat manipulacyjnych oraz informacje podatkowe. W/w Prospekty Informacyjne/Prospekty Emisyjne dostępne są w punktach dystrybucji funduszy, w siedzibie Investors TFI S.A. oraz na stronie www.investors.pl/.

Dotychczasowe wyniki funduszy inwestycyjnych nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Investors TFI S.A. ani zarządzane przez nie fundusze nie gwarantują osiągnięcia założonych celów inwestycyjnych funduszy. Przy nabyciu jednostek uczestnictwa/certyfikatów inwestycyjnych funduszy pobierana jest opłata manipulacyjna na zasadach i w wysokości określonej w Prospekcie Informacyjnym/Prospekcie Emisyjnym funduszu. Prezentowane stopy zwrotu z inwestycji nie uwzględniają opłat manipulacyjnych pobieranych przy nabyciu jednostek uczestnictwa/certyfikatów inwestycyjnych lub konwersji jednostek uczestnictwa. Wartość certyfikatów/jednostek uczestnictwa może cechować się dużą zmiennością, w związku z czym uczestnik funduszu powinien liczyć się z możliwością utraty części wpłaconego kapitału. Zyski osiągnięte z inwestycji w jednostki uczestnictwa/certyfikaty inwestycyjne funduszy obciążone są podatkiem od dochodów kapitałowych, na podstawie Ustawy z dnia 26 lipca 1991 r. o podatku dochodowym od osób fizycznych (t.j.: Dz.U. z 2012361 z późn. zm.).