Komentarz miesięczny - wrzesień 2025 r.

Informacja reklamowa

Zamieszczone poniżej informacje mają charakter marketingowy i nie są wystarczające do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Przed jej podjęciem zapoznaj się z Prospektami informacyjnymi Investor Parasol SFIO, Investor Parasol FIO, Investor PPK SFIO oraz Dokumentami zawierającymi kluczowe informacje.

Menu główne

e-potwierdzenia Otwórz konto

Komentarz miesięczny - wrzesień 2025 r.

Odrabianie strat z pierwszych trzech miesięcy rządów D.Trumpa zajęło nowojorskiej giełdzie więcej czasu niż parkietom w Warszawie czy Frankfurcie. Gdy jednak pod koniec czerwca wreszcie się to udało, worek z rekordami rozwiązał się na dobre. Hossa pokazała swoją siłę mimo wojen handlowych, braku rozejmu na Ukrainie, rosnących wątpliwości co do rewolucji AI oraz oznak słabości na rynku pracy w USA.
  • W ostatnich dziesięciu tygodniach inwestorzy na Wall Street byli świadkami istnego wakacyjnego festiwalu rekordów – średnio co trzecia sesja giełdowa kończyła się nowym szczytem. Oczywiście na takim tle nie mogło zabraknąć Donalda Trumpa, który przypisał sobie choćby sprawstwo hossy na akcjach Nvidii. Wielki powrót tej spółki – po niemal 40-procentowym spadku kursu akcji na początku roku – stał się jednocześnie triumfalnym powrotem rewolucji AI w amerykańskim wydaniu, zakwestionowanej w momencie debiutu chińskiego modelu DeepSeek.
  • Obawy inwestorów budzą ostatnio twierdzenia o narastającej bańce spekulacyjnej oraz opinie kwestionujące realną efektywność sztucznej inteligencji. Co istotne, są to głosy płynące z samego źródła – na przykład od Sama Altmana. Prezes OpenAI stwierdził niedawno, że ekscytacja i oczekiwania inwestorów wobec sztucznej inteligencji coraz bardziej przypominają bańkę spekulacyjną z końca XX wieku. Pozostając zwolennikiem szukania analogii między ostatnimi trzema latami a drugą połową lat 90. XX wieku, nie jestem jednak przekonany, czy dzisiejszy stan rynku i nastroje wśród inwestorów można już określić mianem nabrzmiałej bańki spekulacyjnej, gotowej do pęknięcia. Moim zdaniem rewolucja AI ma wystarczający – choć wciąż niewykorzystany – potencjał, by przewyższyć skalą spekulację sprzed trzech dekad. Aby tak się stało, amerykańska gospodarka musi uniknąć recesji, tak jak udało się jej to w latach 1995–1999.
  • Słabsze dane z rynku pracy, które ostatnio zaniepokoiły nawet szefa Fedu, nie mogą okazać się zapowiedzią załamania, a jedynie kolejnym przejawem utrzymującej się stagnacji. Póki co, skala zwolnień w firmach nie rośnie, podobnie jak liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych. Stopa bezrobocia wśród osób powyżej 45. roku życia wciąż utrzymuje się blisko rekordowo niskich poziomów. Trudniej jest natomiast osobom dopiero wchodzącym na rynek pracy lub tracącym zatrudnienie z różnych powodów – znalezienie nowej pracy staje się dla nich coraz większym wyzwaniem. Rynek pracy – i to nie tylko w Stanach Zjednoczonych – znalazł się w stagnacji, podobnie jak przemysł na całym świecie.
  • Tak jak rynek pracy ma wystarczającą siłę, by wykoleić giełdowy „pociąg z forsą”, tak politycy mogą co najwyżej spowolnić jego bieg, zaciągając ręczny hamulec. Z takim właśnie politycznie zainicjowanym hamowaniem mamy ostatnio do czynienia we Francji i w Polsce. W obu przypadkach wynika ono z trudności w łagodzeniu narastającej dziury fiskalnej. Problemom tym mogłoby zaradzić przyspieszenie wzrostu gospodarczego i poprawa produktywności – tak jak w latach 90. XX wieku – ale dziś coraz częściej będziemy musieli wspierać ekspansję gospodarczą dodatkowymi bodźcami fiskalnymi. Jest jednak jedna klasa aktywów, której takie otoczenie sprzyja w szczególności – metale szlachetne.

 

 

   Jarosław Niedzielewski, dyrektor Departamentu Inwestycji

 

 

POBIERZ PEŁNĄ WERSJĘ KOMENTARZA

  Niniejszy materiał ma wyłącznie charakter reklamowy.

Opracowany został przez Investors TFI S.A. w związku z zarządzaniem funduszami inwestycyjnymi. Materiał oraz zawarte w nim prognozy stanowią wyłącznie wyraz poglądów jego autora i oparte zostały na stanie wiedzy aktualnym na dzień jego sporządzenia. Przy sporządzeniu materiału i zawartych w nim prognoz oparto się na informacjach pozyskanych z powszechnie dostępnych i uznanych za wiarygodne źródeł, dokładając należytej staranności, aby informacje zamieszczone w niniejszym materiale były rzetelne, niemniej jednak nie można zagwarantować ich poprawności, kompletności i aktualności. Investors TFI S.A. zastrzega sobie możliwość zmiany przedstawionych opinii, w tym w przypadku zmiany sytuacji rynkowej, bez konieczności powiadamiania o niej adresatów niniejszego materiału. Investors TFI S.A. nie gwarantuje ziszczenia się scenariuszy lub prognoz zamieszczonych w niniejszym materiale, w szczególności przedstawione informacje (historyczne i prognozowane) nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Materiał niniejszy nie stanowi oferty publicznej ani publicznego oferowania w zakresie nabycia lub sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych ani oferty w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. – Kodeks cywilny.

Wnioski wyciągnięte na podstawie przedstawionych komentarzy i prognoz nie powinny stanowić samodzielnej podstawy jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych. Niniejszy materiał nie zawiera pełnych informacji niezbędnych do oceny ryzyka związanego z inwestycją w papiery wartościowe oraz inne instrumenty finansowe. Decyzje inwestycyjne, co do inwestowania w fundusze inwestycyjne powinny być podejmowane wyłącznie po zapoznaniu się z Prospektem Informacyjnym/Prospektem Emisyjnym funduszu, zawierającym szczegółowe informacje w zakresie: czynników ryzyka, zasad sprzedaży jednostek uczestnictwa/certyfikatów inwestycyjnych funduszy, tabelę opłat manipulacyjnych oraz informacje podatkowe. W/w Prospekty Informacyjne/Prospekty Emisyjne dostępne są w punktach dystrybucji funduszy, w siedzibie Investors TFI S.A. oraz na stronie www.investors.pl/.

Dotychczasowe wyniki funduszy inwestycyjnych nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Investors TFI S.A. ani zarządzane przez nie fundusze nie gwarantują osiągnięcia założonych celów inwestycyjnych funduszy. Przy nabyciu jednostek uczestnictwa/certyfikatów inwestycyjnych funduszy pobierana jest opłata manipulacyjna na zasadach i w wysokości określonej w Prospekcie Informacyjnym/Prospekcie Emisyjnym funduszu. Prezentowane stopy zwrotu z inwestycji nie uwzględniają opłat manipulacyjnych pobieranych przy nabyciu jednostek uczestnictwa/certyfikatów inwestycyjnych lub konwersji jednostek uczestnictwa. Wartość certyfikatów/jednostek uczestnictwa może cechować się dużą zmiennością, w związku z czym uczestnik funduszu powinien liczyć się z możliwością utraty części wpłaconego kapitału. Zyski osiągnięte z inwestycji w jednostki uczestnictwa/certyfikaty inwestycyjne funduszy obciążone są podatkiem od dochodów kapitałowych, na podstawie Ustawy z dnia 26 lipca 1991 r. o podatku dochodowym od osób fizycznych (t.j.: Dz.U. z 2012361 z późn. zm.).