Złoto - korekta po wyjątkowo mocnym roku

Informacja reklamowa

Zamieszczone poniżej informacje mają charakter marketingowy i nie są wystarczające do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Przed jej podjęciem zapoznaj się z Prospektami informacyjnymi Investor Parasol SFIO, Investor Parasol FIO, Investor PPK SFIO oraz Dokumentami zawierającymi kluczowe informacje.

Menu główne

e-potwierdzenia Otwórz konto

Złoto - korekta po wyjątkowo mocnym roku

Październikowe tempo wzrostu kursu złota było zaskakujące. Obecne spadki traktujemy więc jako potrzebną korektę, która pozwoli rynkowi złapać oddech. W atmosferze silnych napięć geopolitycznych złoto pozostaje naturalną przystanią dla inwestorów szukających bezpieczeństwa. Po okresie stabilizacji rynek złota prawdopodobnie utrzyma pozytywny kierunek, choć tempo wzrostu cen będzie spokojniejsze.

Po bardzo udanym dla inwestorów 2024 r. w tym roku złoto znów pokazało swoją siłę. Jego cena w dolarach wzrosła o ponad 50%, wielokrotnie bijąc historyczne rekordy. W efekcie kruszec ponownie okazał się jedną z najbardziej dochodowych inwestycji wycenianych w dolarze – lepszą niż amerykańskie akcje czy obligacje. 

Kierunek zmian i dominacja złota nie są dla nas zaskoczeniem, bo już od kilku lat zakładaliśmy taki scenariusz. Zaskoczyło jedynie tempo wzrostów. W październiku rynek był tak rozgrzany, że trudno było znaleźć fundamentalne uzasadnienie dla kolejnych zwyżek. Obecne spadki traktujemy więc jako potrzebną korektę, która pozwoli rynkowi złapać oddech.

Wykres 1: Zyskowność wybranych klas aktywów w 2025 r. 

Źródło: Obligacje skarbowe USA: Bloomberg US Treasury Index, Akcje dużych spółek USA: S&P 500 Total Return, Złoto: LBMA Gold Price PM USD. Źródło: Bloomberg, dane na 24.10.2025

Zmienność notowań od października ma dwa główne źródła. Po pierwsze, szerokie zainteresowanie mediów tematem utraty wartości wielu walut (w tym przede wszystkim dolara) oraz bardzo dobre wyniki złota w ostatnich latach przyciągnęły inwestorów nastawionych na szybki zysk. To ich pieniądze doprowadziły do chwilowej gorączki na rynku. Jak to zwykle bywa w takich sytuacjach – po nagłym entuzjazmie przyszło równie gwałtowne ochłodzenie. Zbiegło się to z przejściowymi problemami z dostępnością srebra na londyńskim rynku hurtowym. Ograniczona podaż podbiła ceny metali szlachetnych, a gdy sytuacja się unormowała – spadki przyspieszyły.

Liczymy, że obecna korekta pozwoli ograniczyć wpływ kapitału spekulacyjnego i przywróci większą rolę inwestorom długoterminowym kierującym się czynnikami fundamentalnymi. W scenariuszu bazowym zakładamy stabilizację kursu kruszcu do końca roku. Z jednej strony część inwestorów będzie realizować niemałe zyski, z drugiej – niższe notowania mogą stać się okazją do zakupów dla banków centralnych i dużych instytucji finansowych, które postrzegają złoto jako trwały element portfela. Czynniki wspierające kruszec – napięcia geopolityczne, niepewność gospodarcza i słabszy dolar – prawdopodobnie pozostaną aktualne także w kolejnych latach.

Wykres 2: Wyniki ankiet wśród banków centralnych - jak zmienią się rezerwy złota Twojego banku w najbliższym roku?

Źródło: World Gold Council

Polityka Stanów Zjednoczonych będzie w tym czasie jednym z głównych czynników podtrzymujących zainteresowanie złotem. Donald Trump dąży do przebudowy pozycji USA na świecie, ale bez spójnej strategii jak ten cel osiągnąć. To oznacza utrzymującą się niepewność i ograniczone zaufanie do dolara. Choć największy chaos polityczny w USA mamy już za sobą, rynki finansowe nadal działają w warunkach podwyższonego napięcia.

Rosnąca konfrontacyjność USA – zarówno gospodarcza, jak i militarna – zwiększa napięcia na świecie. Widać to choćby w coraz silniejszej współpracy państw dystansujących się od amerykańskiej polityki handlowej (przykładem może być tu niedawny szczyt Szanghajskiej Organizacji Współpracy) czy w coraz odważniejszych działaniach Rosji wobec NATO. 

W takiej atmosferze złoto pozostaje naturalną przystanią dla inwestorów szukających bezpieczeństwa. Wrześniowa decyzja Rezerwy Federalnej o obniżeniu stóp procentowych tylko wzmocniła ten trend. Po okresie stabilizacji rynek złota prawdopodobnie utrzyma pozytywny kierunek, choć tempo zmian będzie spokojniejsze niż dotychczas.

 

Maciej Kołodziejczyk

 

  Niniejszy materiał ma wyłącznie charakter reklamowy.

Opracowany został przez Investors TFI S.A. w związku z zarządzaniem funduszami inwestycyjnymi. Materiał oraz zawarte w nim prognozy stanowią wyłącznie wyraz poglądów jego autora i oparte zostały na stanie wiedzy aktualnym na dzień jego sporządzenia. Przy sporządzeniu materiału i zawartych w nim prognoz oparto się na informacjach pozyskanych z powszechnie dostępnych i uznanych za wiarygodne źródeł, dokładając należytej staranności, aby informacje zamieszczone w niniejszym materiale były rzetelne, niemniej jednak nie można zagwarantować ich poprawności, kompletności i aktualności. Investors TFI S.A. zastrzega sobie możliwość zmiany przedstawionych opinii, w tym w przypadku zmiany sytuacji rynkowej, bez konieczności powiadamiania o niej adresatów niniejszego materiału. Investors TFI S.A. nie gwarantuje ziszczenia się scenariuszy lub prognoz zamieszczonych w niniejszym materiale, w szczególności przedstawione informacje (historyczne i prognozowane) nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Materiał niniejszy nie stanowi oferty publicznej ani publicznego oferowania w zakresie nabycia lub sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych ani oferty w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. – Kodeks cywilny.

Wnioski wyciągnięte na podstawie przedstawionych komentarzy i prognoz nie powinny stanowić samodzielnej podstawy jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych. Niniejszy materiał nie zawiera pełnych informacji niezbędnych do oceny ryzyka związanego z inwestycją w papiery wartościowe oraz inne instrumenty finansowe. Decyzje inwestycyjne, co do inwestowania w fundusze inwestycyjne powinny być podejmowane wyłącznie po zapoznaniu się z Prospektem Informacyjnym/Prospektem Emisyjnym funduszu, zawierającym szczegółowe informacje w zakresie: czynników ryzyka, zasad sprzedaży jednostek uczestnictwa/certyfikatów inwestycyjnych funduszy, tabelę opłat manipulacyjnych oraz informacje podatkowe. W/w Prospekty Informacyjne/Prospekty Emisyjne dostępne są w punktach dystrybucji funduszy, w siedzibie Investors TFI S.A. oraz na stronie www.investors.pl/.

Dotychczasowe wyniki funduszy inwestycyjnych nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Investors TFI S.A. ani zarządzane przez nie fundusze nie gwarantują osiągnięcia założonych celów inwestycyjnych funduszy. Przy nabyciu jednostek uczestnictwa/certyfikatów inwestycyjnych funduszy pobierana jest opłata manipulacyjna na zasadach i w wysokości określonej w Prospekcie Informacyjnym/Prospekcie Emisyjnym funduszu. Prezentowane stopy zwrotu z inwestycji nie uwzględniają opłat manipulacyjnych pobieranych przy nabyciu jednostek uczestnictwa/certyfikatów inwestycyjnych lub konwersji jednostek uczestnictwa. Wartość certyfikatów/jednostek uczestnictwa może cechować się dużą zmiennością, w związku z czym uczestnik funduszu powinien liczyć się z możliwością utraty części wpłaconego kapitału. Zyski osiągnięte z inwestycji w jednostki uczestnictwa/certyfikaty inwestycyjne funduszy obciążone są podatkiem od dochodów kapitałowych, na podstawie Ustawy z dnia 26 lipca 1991 r. o podatku dochodowym od osób fizycznych (t.j.: Dz.U. z 2012361 z późn. zm.).