Komentarze rynkowe zarządzających – Investors TFI | Raporty i analizy

Przy obecnej rentowności obligacji 10-letnich na poziomie około 6,30% różnica między ich rentownością a stawką WIBOR 6M nadal utrzymuje się w pobliżu historycznego maksimum. W naszej ocenie jest to kluczowy argument przemawiający za atrakcyjnością stałokuponowych obligacji ze środka i końca krzywej dochodowości.

Największymi sceptykami ostrzegającymi przed potencjalnie zgubnymi skutkami rozwoju AI są dziś sami jej twórcy. Na ironię zakrawa fakt, że Anthropic, który w nadchodzącym IPO chce pozyskać z giełdy rekordowe 100 mld dolarów, ostrzega w prospekcie, że jego produkt może stanowić katastrofalne, a nawet egzystencjalne zagrożenie dla ludzkości. Nie ma to jak stawiać pieniądze na własne unicestwienie.

Pierwsze dziewięć miesięcy 2026 roku było wyjątkowo udane dla polskiego rynku akcji. W krótkim terminie nie widać wyraźnych powodów, które mogłyby odwrócić ten trend. W roku przedwyborczym trzeba jednak uwzględnić rosnącą niepewność w kraju.

Publiczna oferta spółki SpaceX nie wyznaczyła jeszcze ostatecznego szczytu bańki spekulacyjnej związanej z rewolucją AI. Trzeba jednak przyznać, że spektakularny debiut spółki SpaceX, nosił wszelkie znamiona ostatniej fazy rynkowej bańki spekulacyjnej.

Z perspektywy globalnego rynku akcji pierwsza połowa 2026 roku okazała się niemal powtórką z pierwszych sześciu miesięcy poprzedniego roku.

Niemal rekordowa, 9-tyg. seria wzrostów indeksu S&P 500 zakończyła się w pierwszym tygodniu czerwca. Pierwszy piątek miesiąca mocną przecenę wielu spółek technologicznych, kryptowalut, metali szlachetnych, a nawet ropy. Najczęściej wskazywanym powodem spadków były dobre dane z amerykańskiego rynku pracy, które wzmocniły przeświadczenie inwestorów o nadciągającej podwyżce stóp procentowych.

Ze względu na napięcia geopolityczne rynki terminowe zaczęły w maju agresywnie wyceniać scenariusz, w którym RPP musiałaby podnieść stopy procentowe jesienią 2026 roku nawet do poziomu 4,5%. Uważamy, że wyceniany w ten sposób scenariusz ma niskie prawdopodobieństwo ziszczenia się.

Po pięciu tygodniach działań wojennych w Zatoce Perskiej, mimo wyraźnego wzrostu cen surowców energetycznych, szeroki indeks akcji MSCI, obejmujący zarówno rynki rozwinięte, jak i wschodzące, spadł jedynie o niespełna 5%, zatrzymując się w okolicach długoterminowej średniej, naruszonej jedynie przejściowo.

Zawirowania na rynkach związane z konfliktem na Bliskim Wschodzie uderzyły też w złoto. W marcu jego cena mocno spadła i oddała większość tegorocznych zysków. To może dziwić, bo w takich sytuacjach złoto zwykle rośnie.

Od początku 2026 roku inwestorom na światowych rynkach towarzyszy głównie chaos… i tylko chaos. Śladów porządku wciąż brak. Rewolucja AI zaczyna nie tylko przemeblowywać Wall Street, lecz momentami zdaje się zjadać własnych rodziców.